Informacja dla mediów - oczekiwania na 2014 r

Oczekiwania na 2014 rok

Poniżej przedstawiamy czynniki, które według nas będą wpływały na rynek papierów dłużnych oraz rynek akcji w nadchodzących miesiącach. 

A. Papiery dłużne

Rok 2014 powinien upłynąć pod znakiem wyczekiwania na silniejsze sygnały odbudowy gospodarki i ewentualne przyśpieszenie decyzji Rady Polityki Pieniężnej o podwyżkach stóp procentowych. Sytuacja na rynku długu będzie w dużym stopniu zależeć również od rynku amerykańskiego, gdzie FED może dalej przykręcać kurek dopływu gotówki. 

1. Czynniki pozytywne dla rynku instrumentów dłużnych

a) niska inflacja i brak presji popytowej,

b) wzrost gospodarczy niższy od poziomu potencjalnego,

c) poprawa konkurencyjności gospodarki Polski przejawiająca się spadkiem deficytu na rachunku obrotów bieżących,

d) niskie potrzeby pożyczkowe budżetu państwa w roku 2014,

e) po zmianach w OFE - spadek długu publicznego względem PKB.

2. Czynniki negatywne dla rynku instrumentów dłużnych

a) odbudowa aktywności gospodarczej na świecie,

b) możliwość przyśpieszenia „tapering’u” przez FED (czyli stopniowego wychodzenia z polityki „luzowania ilościowego”, tzw. QE – dodruku pieniądza),

c) po zmianach w OFE - zmniejszona płynność na rynku polskich obligacji skarbowych,

d) możliwe podwyżki stóp w Polsce w drugiej połowie roku.

B. Akcje

1. Czynniki pozytywne dla rynku akcji

a) umiarkowane wyceny spółek - wskaźnik C/WK dla indeksu WIG wynosi obecnie 1,3 wobec średniej historycznej 1,6,

b) prawdopodobne ożywienie gospodarcze w 2014 r.,

c) niskie rynkowe stopy procentowe zachęcają do sprzedaży obligacji – alternatywną inwestycją są akcje,

d) wysoka wartość gotówki na tzw. bezpiecznych rynkach (obligacje, depozyty) w połączeniu ze znaczącym przewartościowaniem obligacji kreuje szanse istotnego przepływu kapitału m.in. na rynki akcji,

e) ekstremalnie ekspansywna polityka pieniężna banków centralnych: rekordowo niskie stopy procentowe oraz drukowanie pieniędzy,

f) proces naprawy finansów publicznych w Europie (redukcja deficytów budżetowych, restrukturyzacja gospodarek – Grecja, Portugalia, Hiszpania, Włochy),

g) słaba złotówka zwiększa konkurencyjność polskiej gospodarki,

h) posiadanie własnej waluty jest w obliczu kryzysu euro i innych głównych walut dużym atutem, który przyciąga kapitał zagraniczny, poszukujący bezpieczniejszych form lokowania środków niż w euro (tzw. „safe haven”),

i) relatywnie niskie zadłużenie publiczne (ok. 55% PKB w Polsce w porównaniu do 93% w strefie euro, 104% w USA),

j) obecny budżet Unii Europejskiej (2014-2020) na poziomie zbliżonym do poprzedniego (ok. 70 mld euro).

2. Czynniki negatywne dla rynku akcji

a) reforma OFE,

b) duża wartość oczekiwanych na 2014 rok podaży akcji ze strony Skarbu Państwa oraz przedsiębiorstw prywatnych (Alior, Enea, PKO, PGE, PZU, PHN, Ciech, GPW, KDPW, ENEA, PL LOT, Węglokoks, JSW, Lotos, Kompania Węglowa, PGNiG),

c) niekorzystne otoczenie zewnętrzne makro - problemy peryferyjnych krajów europejskich, problemy europejskich banków, problem z długiem i deficytem USA,

d) wysokie (na tle historycznym) zaangażowanie OFE w akcje (43,5% wobec limitu 47,5%) - pozostawiające niski margines do dalszych zakupów akcji przez OFE,

e) zmniejszenie tempa „luzowania ilościowego” w USA.

Zespół Legg Mason TFI SA

WAŻNE INFORMACJE - PRZECZYTAJ UWAŻNIE

Stopy zwrotu funduszy inwestycyjnych otwartych podane zostały na podstawie zmiany wartości jednostek uczestnictwa poszczególnych funduszy dla jednostek uczestnictwa kategorii A. Stopy zwrotu dla funduszy LM Skoncentrowany FIZ i LM Akcji 500+ FIZ podane zostały na podstawie zmiany wartości certyfikatu inwestycyjnego serii A. Źródło danych - obliczenia własne Legg Mason TFI SA, Bloomberg. Dotychczasowe wyniki funduszy nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Wyniki funduszy nie uwzględniają podatku od dochodów kapitałowych oraz opłat związanych z nabywaniem jednostek uczestnictwa lub certyfikatów inwestycyjnych. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa, a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik funduszy musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Opis warunków subskrypcji i czynników ryzyka oraz szczegółowe informacje dotyczące funduszu Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ znajdują się w statucie funduszu i prospekcie emisyjnym certyfikatów inwestycyjnych funduszu, dostępnym w siedzibie Towarzystwa (ul. Bielańska 12, Warszawa), na stronie www.dmbh.pl (w okresie trwania oferty certyfikatów danej serii) i www.skoncentrowany.pl. Przed dokonaniem inwestycji należy uważnie zapoznać się z treścią prospektu emisyjnego certyfikatów inwestycyjnych funduszu. Opis warunków subskrypcji i czynników ryzyka oraz szczegółowe informacje dotyczące Legg Mason Akcji 500+ FIZ, w tym zasady opodatkowania dochodów związanych z posiadaniem i obrotem certyfikatami inwestycyjnymi funduszu, znajdują się odpowiednio w statucie funduszu i warunkach emisji certyfikatów inwestycyjnych funduszu, które udostępniane są w ramach propozycji skierowanej indywidualnie do konkretnych podmiotów. Statut funduszu i warunki emisji certyfikatów inwestycyjnych funduszu są wyłącznym prawnie wiążącym źródłem informacji o Legg Mason Akcji 500+ FIZ. Przed dokonaniem inwestycji należy uważnie zapoznać się z treścią warunków emisji certyfikatów inwestycyjnych funduszu. Informacje dotyczące Legg Mason Akcji 500+ FIZ (fundusz) nie są i nie mogą być traktowane jako proponowanie nabycia certyfikatów inwestycyjnych funduszu, ani proponowanie złożenia zapisu na certyfikaty inwestycyjne funduszu. Informacje na temat funduszy Legg Mason Parasol FIO i Legg Mason Senior FIO zawarte są w prospektach informacyjnych oraz w kluczowych informacjach dla inwestorów, które są dostępne na stronie internetowej www.leggmason.pl, w poszczególnych punktach dystrybucji funduszy, jak również w formie pisemnej w siedzibie funduszy. Prospekty informacyjne funduszy i kluczowe informacje dla inwestorów zawierają informacje niezbędne do oceny inwestycji, wskazują ryzyko uczestnictwa w funduszach, koszty, opłaty i informacje o podatkach. Przed zainwestowaniem w wybrany fundusz/subfundusz należy zapoznać się z kluczowymi informacjami dla inwestorów dotyczącymi wybranej kategorii jednostki uczestnictwa funduszu/subfunduszu, którego będzie dotyczyć zlecenie, jak również z prospektem informacyjnym funduszu. Fundusze mogą lokować więcej niż 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju lub Europejski Bank Inwestycyjny oraz w papiery wartościowe emitowane przez państwo członkowskie, jednostkę samorządu terytorialnego, jednostkę samorządu terytorialnego państwa członkowskiego. LM Senior FIO oraz LM Parasol FIO w odniesieniu do aktywów LM Subfunduszu Strateg i LM Subfunduszu Obligacji mogą ponadto lokować więcej niż 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Europejski Bank Centralny i Unię Europejską. Wartość aktywów netto LM Subfunduszu Akcji i LM Subfunduszu Strateg, wydzielonych w ramach LM Parasol FIO, może cechować się znaczną zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego. Przedstawiony materiał ma charakter wyłącznie promocyjny, a zestawienia w nim zawarte należy traktować jako ilustrację, nie prognozę. Materiał ten nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego ani oferty publicznej w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, doradztwa inwestycyjnego, innego rodzaju doradztwa, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.