Komentarz zespołu inwestycyjnego ESALIENS TFI SA
Możliwe scenariusze rynkowe po wyborach w USA
Możliwe scenariusze dla rynku amerykańskiego w przypadku wygranej Demokratów (bazujące na wyborczych obietnicach Joe Bidena):
a. Wzrost zainteresowania segmentem małych spółek amerykańskich
b. Pozytywne czynniki dla surowców, a szczególnie dla złota
Ad-a) Wzrost zainteresowania segmentem małych spółek amerykańskich.
- Pakiety stymulacyjne mające na celu przeciwdziałanie spowolnieniu amerykańskiej gospodarki, ukierunkowane na przedsiębiorstwa. Ten czynnik powinien mieć większy pozytywny wpływ na mniejsze firmy. Wiąże się to z tym, iż małe spółki działają bardziej lokalnie, aniżeli duże korporacje osiągające przychody z rynków międzynarodowych.
- Promowanie inwestycji proekologicznych, ze szczególnym uwzględnieniem energii odnawialnej
i w tym kierunku mogą iść duże subsydia rządowe. Zakładamy, że mniejsze spółki będą szybciej dostosowywać się do nowych warunków/wytycznych prowadzenia biznesu, niż firmy duże. - Podwyżki podatków dla dużych korporacji i Amerykanów o najwyższych dochodach.
- Ostrzejsze normy środowiskowe dla wielu korporacji potencjalnie zanieczyszczających środowisko (np. przemysł wydobywczy).
- Poprawa stosunków z partnerami handlowymi (Chiny) i odejście w tym aspekcie od agresywnej retoryki (czynnik pozytywny dla spółek amerykańskich niezależnie od ich wielkości, aczkolwiek w większym stopniu dla spółek prowadzących globalną ekspansję).
Ad-b) Pozytywne czynniki dla surowców, a szczególnie dla złota.
- Pakiety stymulacyjne na większą niż dotychczas skalę oznaczają dalszy wzrost deficytu budżetowego USA.
- Stymulacja fiskalna będzie szła w parze z utrzymaniem „zerowych” stóp procentowych
w dłuższym horyzoncie czasowym, aby jak najszybciej pobudzić amerykańską gospodarkę. - Powyższe oznacza:
- tendencje do osłabiania USD w dłuższej perspektywie,
- dalszą inflację aktywów i kontynuację fazy ujemnych realnie stóp procentowych,
- dalszy wzrost zainteresowania, złotem jako aktywem inwestycyjnym (dalsza realokacja środków inwestycyjnych z segmentu papierów dłużnych m.in. na rynek złota w postaci ETF).
Zespół inwestycyjny Esaliens